В размышлениях прошлой недели я проследил историю золота, серебра и доллара США от учреждения национальной денежной системы в 1792 году до отмены золотого стандарта в 1971 году. Сегодня я рассмотрю парадигму нашего времени с началом в августе 1971 года, когда Никсон прекратил конверсию доллара США в золото для иностранных правительств. Затем дважды, в 1972 и 1973 годах была произведена девальвация доллара.
02.05.2016
Первую часть материала на Goldenfront см. здесь.
В размышлениях прошлой недели я проследил историю золота, серебра и доллара США от учреждения национальной денежной системы в 1792 году до отмены золотого стандарта в 1971 году. Сегодня я рассмотрю парадигму нашего времени с началом в августе 1971 года, когда Никсон прекратил конверсию доллара США в золото для иностранных правительств. Затем дважды, в 1972 и 1973 годах была произведена девальвация доллара.
Начиная с этого времени, цены золота и серебра в долларах США свободно плавали на всех рынках драгоценных металлов, включая физический металл, бумажные инструменты и деривативы, такие как опционы и фьючерсы.
Вот график среднемесячной цены для каждого металла и отношения золото-серебро с августа 1971 года:
Нажмите на картинку для увеличения
Нажмите на картинку для увеличения
Отношение золото/серебро
Давайте посмотрим на 45-летнюю историю цен металла и отношений цен. Заметна сильная изменчивость относительных цен двух металлов.
Официальная цена золота выросла после девальвации доллара США в августе 1971 года, августе 1972 года и марте 1973 года. Последнее постановление окончательно отменило Бреттон-Вудс, и доллар США, другие крупные мировые валюты и золото начали свободно плавать относительно друг друга.
После этих девальваций цена серебра росла примерно с той же скоростью, что и цена золота. С 1972 по 1973 год цена обоих металлов выросла более чем в два раза, а отношение золото-серебро в этот период в среднем было на уровне 30.
Арабо-израильская война 1973 года и последующее нефтяное эмбарго стран ОПЕК, разгул инфляции и экономический спад, всё это вызвало взлёт цен драгоценных металлов. Цена золота в течение двух лет держалась на среднем уровне $160 за унцию, а цена серебра, пройдя отметку $4.00, оставалась выше этой отметки в течение следующих 17 лет. Отношение цен в 1974-1975 годах приблизилось к 40.
Однако, золото было перекуплено, и в конце 1975 года произошла коррекция. Цена золота оставалась на низком уровне примерно полтора года, и отношение золото-серебро резко упало до двадцати пяти и выше.
Золото и серебро постоянно росли в 1978-м и до начала 1979 года, когда цена обоих металлов резко взлетела в конце лета и осенью. Пик наступил в конце января 1980 года, и цена дневного закрытия золота $850 за унцию держалась 29 лет, а цена дневного закрытия серебра $49.45 за унцию осталась непревзойдённым историческим максимумом.
Те оценки были метафорическими пузырями. Рост цены золота был вызван кризисом с иранскими заложниками, вторжением советских войск в Афганистан, ещё одним нефтяным эмбарго стран ОПЕК и двузначной инфляцией. Серебро шло следом, но этому также способствовала спекулятивная попытка братьев Хант монополизировать рынок.
Когда в первые два месяца 1980 года цена серебра резко взлетела, отношение золото-серебро было в среднем не выше 20:1. После отмены золотого стандарта это был единственный раз, когда отношение было меньше 20.
Пузырь братьев Хант лопнул в марте, когда они не смогли исполнить маржинальные требования; цена серебра резко упала, на короткое время став ниже $6.00 за унцию в июне 1982 года, когда отношение Au:Ag подскочило до 56. Но к середине 1983 года цена серебра выросла более чем в два раза, и изменчивое соотношение вернулось на уровень около 35.
Вскоре после этого начался медвежий рынок металлов: золото снизилось с почти $500 в начале 1983 года до $300 с лишним через два года после того, как серебро упало более чем на 60% менее чем за три года. Соотношения выросли с 40 с лишним в конце 1983 года до 70 с лишним к концу 1986 года.
Золото вернулось на уровень выше $400, а серебро в 1987 и 1988 годах торговалось от $6.00 до $7.00; отношение цен оставалось в основном выше 60. Интересно, что на цене золота не отразился обвал фондового рынка в октябре 1987 года, а серебро потеряло в цене 12% за месяц.
В начале 1989 года цены обоих металлов просели, золото снова опустилось ниже $400 за унцию. Цена оставалась слабой в течение следующих девяти месяцев, преимущественно на уровне $350.
Между тем, отношение золото-серебро взлетело при резком падении цены серебра, которое с середины 1990 до начала 1994 года торговалось преимущественно ниже $5.00 за унцию и ниже $4.00 с июля 1992-го по апрель 1993 года. В тот период наземные запасы серебра намного превосходили спрос.
В высшей степени аномальные соотношения цен Au:Ag в 80-е и 90-е годы держались практически три года, с сентября 1990 года по ноябрь 1993-го и достигли зенита 97.3 в феврале 1991.
Этот высокий уровень соотношений за 80 повторился всего два раза: в мае 1995-го и в прошлом месяце.
Золото оставалось на неизменном уровне в середине 1990-х годов на минимуме примерно $350, а серебро на уровне $5.00 за унцию. Скандал с канадской геологоразведочной компанией Bre-X в мае 1997 года опустошил Ванкуверскую фондовую биржу и в конце концов привёл к её закрытию, но не оказал влияния на цены драгоценных металлов.
Отношение золото-серебро оставалось высоким, но постепенно снизилось до 70 с небольшим и затем до 60 в ноябре 1997 года.
Однако месяцем позже, в декабре 1997 года, это отношение опустилось ниже 50:1, когда за месяц золото упало ниже $300 в первый раз с августа 1979 года. Это была часть более обширного медвежьего цикла, начавшегося с нефти и затем распространившегося на другую продукцию добывающих отраслей и сельского хозяйства. Катализатором стало падение тайской валюты, когда серьёзные экономические проблемы затронули другие развивающиеся рынки в регионе. Они, в свою очередь, заразили развитые страны мира, и финансовый кризис стал известен как «азиатское заражение».
Золото достигло низшей точки $260 в апреле 2001 года и оставалось ниже $300 за унцию до апреля 2002 года. В течение этого периода низких цен всех сырьевых товаров цена серебра был в среднем $5.00. Отношение цен от уровня менее 50 в начале медвежьего рынка постепенно росло до середины 60-х годов, когда золото вышло из депрессии в середине 2002 года.
После этого начался самый большой бычий рынок в истории. Золото взлетело от $303 в апреле 2002 года до рекорда $1895 за унцию 06.08.2011. Но заметьте, что потребовалось 29 лет, чтобы был превзойдён предыдущий максимум $850 за унцию в начале 1980-х годов.
Другие товары повторили бычий тренд золота в 2004 и 2005 годах.
В течение бычьего периода в золоте коррекция или даже остановка роста была редкостью, за исключением общего экономического кризиса с августа 2008 года по январь 2009-го.
В этом общем сценарии серебро отставало на первом этапе бычьего рынка; соотношение резко выросло в 1970-х годах и было высоким больше года. Когда цены серебра в конце 2003 года выросли, этот рост был впечатляющим: среднемесячная цена была выше $19.50 за унцию, и отношение снизилось в среднем до 50.
Когда в первой половине 2008 года почти во всех сырьевых товарах был достигнут исторический максимум, мировой банковский кризис вызвал снижение рынков, начиная с августа.
Серебро всегда более волатильно при быстро растущих и снижающихся рынках, и это было особенно очевидно в конце октября и начале ноября. Когда цена золота на момент закрытия торгов была равна $720, серебро было на минимуме $8.88, и дневное отношение цен было равно 81.1. В четвёртом квартале 2008 года отношение было равно в среднем 78.
При этом в обоих металлах был скачок вниз, но они быстро восстановились за счёт покупок, при бегстве в золото как безопасное убежище. Серебро шлейфом тянулось за золотом, и отношение вскоре упало до 60 с лишним.
Цена жёлтого металла превысила $1000 в сентябре 2010 года и продолжала расти. Серебро росло геометрически, и соотношение непрерывно снижалось в течение 2011 года, достигнув минимума 35 в апреле, когда средняя цена серебра была равна $42 за унцию в течение месяца. Пик цены закрытия $48.70 был в 28.04.2011.
В течение этого времени умные инвесторы продавали большую часть своих запасов серебра за реальные деньги (золото), зная, что экспоненциально растущие рынки всегда имеют параболический характер.
Рост золота, хотя и постоянный, был не таким резким. Оно достигло своего исторического максимума $1895 в сентябре и в среднем было равно $1772 в течение месяца. Отношение цен снова росло, когда серебро предсказуемо споткнулось. После апрельского пика серебро до конца года потеряло 27%.
С конца 2011 года рынок был неустойчивым для обоих металлов, и отношение оставалось на уровне выше 50 до марта 2013 года. В апреле первая из серии коррекций завершила 10-летний бычий рынок драгоценных металлов. Обычно изменчивое серебро продолжало рост в процентах, и отношение золото/серебро выросло до 60 с лишним.
К июлю золото торговалось почти за $1200, а серебро почти по 20 баксов. Оба металла проходили через более низкие минимумы и максимумы до конца 2015 года, когда средняя цена золота была равна $1068 за унцию, а средняя цена серебра $14.05 — минимальная цена за пять с половиной лет.
Отношение Au:Ag в течение пяти последних продолжало расти вследствие слабого рынка серебра. К октябрю 2014 года оно было на уровне 70 с лишним, а в марте достигло максимума за 21 год, 80.8.
Золото закончило 2015 год на отметке $1062 за унцию, и затем предсказуемо началось январское ралли с закрытием на $1112. Ралли продолжалось до середины марта, и с тех пор цена оставалась в диапазоне $1200-$1250. Этот трёхмесячный рост обратил вспять вышеуказанный 4.5-летний тренд, что предполагает завершение медвежьего рынка золота.
Кроме того, в начале февраля золото превысило своё 200-дневное скользящее среднее, и его недавняя точка закрепления намного выше этой бычьей точки отсчёта.
Тем временем, серебро оставалось подавленным до начала ралли двух прошлых недель, обратившего вспять пятилетнюю тенденцию постоянного роста отношения золото-серебро. Средние цены в апреле были $1243 для золота и $16.02 для серебра, с отношением 77.6.
Укрепление цены золота и постоянный рост цены серебра подтверждают, что рыночные настроения в отношении драгоценных металлов становятся позитивными. Время покажет, но есть данные о том, что впереди лучшие цены на драгоценные металлы.
Я написал много слов в этой истории цен золота и серебра и отношения цен примерно за 45 лет с тех пор как Соединённые Штаты (и, следовательно, мир) отказались от золотого стандарта.
Но каковы долгосрочные последствия денежной системы без обеспечения?
После отказа от золотого стандарта мы остались с корзиной декретных валют, заменителей настоящих денег. История вновь и вновь доказывает, что все правительства, города-государства, страны или империи в конце концов обесценивают свои валюты до полной потери стоимости, и мировая экономическая система проваливается в хаос.
Мы видели почти такой сценарий в конце лета и осенью 2008 года, банкстеры сохранили систему до следующего раза. Их решение, однако, породило сегодняшнюю экономику долга, который невозможно обслуживать, серийных банкротств, отрицательных процентных ставок, дефляции и обесцененных валют.
Многие из нас понимают, что сегодняшняя мировая экономическая парадигма неустойчива, и крах неизбежен. Некоторые эксперты вещают, что этот экономический Армагеддон неизбежен.
Но я хочу сказать, что никто не может предсказать, когда это случится. Те, кто пытается это сделать, уподобляется религиозным фанатикам-фундаменталистам, которые определяют последовательные даты конца мира.
Как вы поняли, мне трудно верить в их фаталистическую догму.
Вот что я знаю: золото реальные деньги, и владение ими сохранит ваше богатство, независимо от того, какая экономическая катастрофа на вас обрушится. У меня есть заначка и я верю, что у вас тоже.
P.S. Впридачу к золоту хорошо иметь оружие, горючее и продовольствие.
