Голосования

В эпоху какого руководителя России Вы предпочли бы жить?




В российские магазины - и желудки - поступил пластиковый рис из Китая

Крупнейшие банки заявляют, что отток капитала из Китая становится опасным   13

Мировой кризис

06.02.2017 13:36  

Ambrose Evans-Pritchard

236

Крупнейшие банки заявляют, что отток капитала из Китая становится опасным

Asia’s top banks warn that Chinese capital flight is becoming dangerous

У Китайского центробанка заканчиваются инструменты по сдерживанию оттока капитала из страны, и перед ним встает почти невыполнимая задача по управлению последствиями экстремального кредитного роста, заявили два самых влиятельных банка в Азии.

“Защита валюты Народным Банком Китая – это уже не реальная опция,” сказал Главный стратег Standard Chartered Эрик Робертсон.

Банк заявил, что мощные силы давят на капитал, покидающий страну, и картина гораздо более тревожна с фундаментальной точки зрения, чем то, что происходило в прошлом году во время девальвационной паники. Эта ситуация ставит Народный Банк Китая в незавидную позицию, поскольку ему приходится еще одновременно пытаться разрешать серьезные проблемы в банковской системе.

Институт Международных финансов оценивает отток капитала из Китая в прошлом году в рекордные $725 млрд., и скорость этого оттока не уменьшается, несмотря на постоянное возведение преград на пути его движения властями этой страны.

Мистер Робертсон сказал, что агрессивные интервенции на валютных рынках, направленные на то, чтобы уменьшить скорость обесценения юаня, автоматически приводят к усыханию ликвидности и ужесточению финансовых условий. “Они рискуют нанести гигантский ущерб материковой банковской системе,” сказал он.

Японский банк Nomura выпустил схожее предупреждение о китайском “невозможном пятибалльном жонглировании”, сказав, что вся Восточная Азия направляется в финансовый шторм. С точки зрения банка, существует большой риск, что региональный кредитный кризис выльется в нечто большее, неподдающееся контролю.

“Азия, вероятно, более уязвима, чем это представляется многим,” сказал Главный стратег банка Роб Саббараман. Риск заключается в том, что управляющие фондами могут начать масштабно выводить деньги, тем самым развеяв иллюзию о ликвидности рынка.

Отношение валютных резервов к денежному агрегату М2 рухнул

Хотя Народный Банк Китая все еще имеет в распоряжении $3 трлн. валютных резервов, эти средства очень сложно использовать во внутренней экономике Китая, не усугубив ситуацию еще больше. Теперь страна должна выбрать что-то одно из двух ядов.

Резервы не такие большие, как они выглядят со стороны в виду масштаба финансового давления и структуры китайской экономики. Отношение валютных резервов к денежному агрегату М2 рухнуло к низам пятнадцатилетней давности и, возможно, достигло критического значения, после которого начинается кризис доверия.

Standard Chartered заявляет, что никто не знает в какой момент Народный Банк Китая потеряет пространство для маневра, но уже теперь ему с каждым разом становится все сложнее и сложнее балансировать. “Если объему резервов позволят упасть значительно ниже $3 трлн., то люди начнут беспокоится об адекватности их размера. Рынки ухватятся за это,” сказал Мистер Робертсон.

К предупреждениям Standard Chartered стоит прислушаться. Банк имеет тесные связи с Китаем, и он является ключевым агентом этой страны в транзакциях офшорного юаня.

Бюджетные стимулы в Китае достигли экстремальных значений

Народный Банк Китая теперь жмет на тормоза – пока плавно – подняв диапазон ставок на прошлой неделе, чтобы этой мерой охладить эксцессы кредитного рынка. Представители Capital Economics заявляют, что эти действия являются первым официальным признанием скрытого ужесточения монетарной политики, которая поводилась с ноября прошлого года. До сих пор Народный Банк Китая негласно снижал “качество” кредитного роста, то есть использовал свой обычный метод управления кредитным циклом.

 

Теперь НБК начинает ужесточать и видимую “цену” кредитов. “Теперь это только вопрос времени, когда кредитный рост, на котором основывалось экономическое восстановление в 2016 году, превратится в тормоз,” сказали представители Capital Economics.

Standard Chartered заявил, что очень большая обеспокоенность связана с тем, что Администрация Трампа и Конгресс США могут принять “пограничный корректирующий налог” на импорт, который вызовет волнения на глобальном валютном рынке.

Большинство экономистов считают, что такой налог может вызвать рост стоимости доллара на 15-20%. Такой скачок доллара вызовет землетрясение в глобальной финансовой системе, которая еще никогда не была так зависима от доллара, поскольку долларовые кредиты, за которыми нет займодавца в последней инстанции, достигли $10 трлн.

Мистер Робертсон сказал, что последствия для Китая в случае такого развития ситуации – невообразимы. Такой шаг со стороны США вызовет психологический шок у китайских сберегателей, которые привыкли следить за курсом юаня к доллару.

Рост цен на недвижимость в Азии затмил сабпрайм бум в США

Представители Nomura заявили, что Восточная Азия находится на последней стадии истощения кредитного цикла, который сопровождался масштабными неэффективными инвестициями.  Отношение суммы процентных платежей по долгам к ВВП страны увеличилось пятикратно с 2011 года, и теперь оно составляет 15%, то есть находится ровно на той же отметке, которая была зафиксирована в самом начале Азиатского финансового кризиса в 1997 году – но теперь ситуация имеет гораздо больший масштаб.

Регион находится на пороге шторма, который может усилится вследствие монетарного ужесточения в США и в результате транс-тихоокеанской торговой войны.

“Китай достиг критической точки: проблемы, связанные с недвижимостью, чрезмерной долговой нагрузкой и необходимостью дальнейшей поддержки зомби-компаний на плаву, стали такими огромными, что теперь они давят на экономический рост посредством уменьшающегося возврата на капитал и растущими расходами по обслуживанию долгов,” сказал Мистер Суббараман.

“Монетарные и бюджетные стимулы, направленные на достижение нереалистичных темпов роста – это не решение проблемы. Эти стимулы теряют эффективность, они приводят к возникновению еще большего количества пузырей, и они становятся причиной еще большего неэффективного расходования ресурсов.”

 


Оцените статью