Голосования



Что вы думаете о деле Улюкаева?




Хоронить заказывали?

Хоронить заказывали?

Михаил Веллер

72716


Тема Очередное выступление Бернанке

Архивные материалы

16.11.2012 04:05  

Михаил Хазин

148

Очередное выступление Бернанке

После выборов в США жизнь продолжается и вот, вчера, состоялось очередное выступление главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, которое, скажем прямо, с нетерпением, ждала мировая экономическая общественность. Дело в том, что за неделю, прошедшую с выборов в США, ситуация в экономике США, мягко говоря, не улучшилась. И дело даже не в безработице, данные по которой ухудшились резко: общее количество повторных обращений за пособиями по безработице увеличилось за прошедшую неделю до 3.334 млн. (ожидалось 3.181 млн.) с пересмотренного значения 3.163 млн. неделей ранее. Не лучше обстоят дела и с первичными обращениями, количество которых впервые за много месяцев подскочило выше 400 000 за неделю. Впрочем, тут можно ссылаться на ураган, из-за которого данные стали достаточно волатильными.

Но и в других сферах все не слава Богу. Квартальные данные крупных компаний, которые выходят последние дни, оставляют желать лучшего (из последних отметим «Делл» и «Волл-Март»), биржа проседает, падают объемы розничных продаж (даже в номинале, не говоря уже о реальных значениях, с учетом инфляции). Да и различные эксперты говорят всякие волнительные вещи, например, президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер заявил, что текущая политика ФРС по выкупу активов, направленная на поддержание экономического роста, является весьма рискованной. По его словам, экстренные меры ФРС несут долгосрочные риски, при этом оценить такие риски довольно сложно. Кроме того, он скептически относится к тому, что дальнейший выкуп облигаций позволит снизить процентные ставки. При этом по его оценкам, к концу текущего года ФРС фактически не будет располагать активами краткосрочных государственных облигаций. В общем, по мнению Плоссера, экономика остается подавленной, темпы ее роста будут умеренными, а безработица сохранится на "неприятно высоком" уровне.

Понятно, что на таком «оптимистическом» фоне Бернанке пришлось изворачиваться, что, впрочем, делать он умеет. И, как нам сообщают информационные агентства, глава ФРС свою задачу, в общем, выполнил. Прежде всего, он клятвенно обещал, что его ведомство приложит все силы для восстановления американской экономики. Какие меры, правда, прямо не упомянул, но отметил как минимум два важных обстоятельства.

Первое касалось рынка жилья. Бернанке признал, что улучшения последних месяцев никак нельзя признать удовлетворительными, однако, все-таки, отметил, что ситуация улучшается. Впрочем, использование сложных ассоциативных конструкций («далеко от выхода из леса») скорее всего означает, что Бернанке пытается скрыть отсутствие оптимизма в дальнейшем развитии ситуации. Впрочем, он это даже особо и не скрывал, отметив, что сложившаяся ситуация далека от того, чтобы вызвать удовлетворение.

Отдельно глава ФРС остановился на теме кредита. Мы неоднократно отмечали, это один из ключевых моментов нашей теории кризиса, что снижение кредитования домохозяйств – одна из ключевых причин кризиса. Вряд ли Бернанке это не понимает, и по этой причине он сказал, что хотя чересчур жесткие меры кредитования, предпринятые несколько лет назад во время кризиса, было вполне адекватным шагом, сегодня, быть может, маятник экономики качнулся слишком далеко в сторону, и подобные жесткие требования при кредитовании являются тормозом для восстановления американской экономики.

В переводе на русский язык это может означать сигнал банкам: ребята, кредитуйте, не оглядываясь на нормативы, если денег не вернут, мы (то есть ФРС) все вам компенсируем. Если это так, то вероятность высокой инфляции (чтобы не сказать – гиперинфляции) в США становится вполне реальной. Но самое главное, такое заявление означает еще и то, что в реальности глава ФРС в «естественное» экономическое улучшение не верит - а ждет разных неприятностей.

Масштаб этих неприятностей можно понять, если посмотреть на параметры стресс-тестов, которые ФРС собирается проводить для банков. Сценарий тут, как я прочел у Сергея Егишянца, предполагается такой: "ВВП -5%, безработица 12%". Если учесть, что сегодня официальная безработица около 8% (про реальность мы пока умолчим), то получается, что денежные власти США планируют рост безработицы в полтора раза – не хило так! Понятно, зачем им безудержное кредитование – пусть хоть так люди поддерживают спрос! Иначе и -5% покажется удачей!

В общем, можно отметить, что итог первого поствыборного выступления Бернанке, мягко говоря, разочаровал. Меня так точно, и, я думаю, всех серьезных специалистов. Реакция рынков мы увидим сегодня, а пока можно отметить, что даже неудержимый оптимизм спекулянтов тут может дать сбой. И самое неприятное – что нет никаких надежд на то, что ситуация сможет улучшиться.

Для нового старого президента США все это выглядит достаточно мрачно – впрочем, легкой жизни ему никто не обещал. Но беда состоит в том, что продолжение такого «ватного», медленного кризиса, вызывает постепенную панику во всех секторах мировой экономики. Современная кредитная модель развития в принципе не приспособлена к длинным депрессионным периодам – рост должен продолжаться любой ценой! И, скорее всего, масштабы искусственного оптимизма скоро начнут сменяться на вполне естественный пессимизм – с соответствующим падением капитализации активов. А это уже даст вполне конкретные, явно ощутимые негативные результаты, по сравнению с медленным сползанием макроэкономических показателей.
Сcылка >>

закрыть...

Сcылка >>


Оцените статью