Голосования

В эпоху какого руководителя России Вы предпочли бы жить?




В российские магазины - и желудки - поступил пластиковый рис из Китая

Золотой якорь как спасательный жилет. Новые инвестиционные инструменты на рынке драгметаллов.

Экономика

01.03.2004 13:11  

Михаил Хазин

192

Аналитическая статья о рынках, связанных с золотом с www.k2kapital.com. Для ее более полного понимания имеет смысл прочитать главу с сответствующим содержанием из нашей с А.Кобяковым книжки Золотой якорь как спасательный жилет. Новые инвестиционные инструменты на рынке драгметаллов.

Рынок золота живет по своим законам. Стоимость "желтого металла" растет в периоды политической и экономической нестабильности и снижается во времена относительного спокойствия и благополучия. Падение доллара отливает металлическим блеском в глазах "золотых" быков, тогда как позитивные данные об экономической ситуации в мире навевают на них уныние. Что еще показательно, в краткосрочном периоде рынок может оказаться под влиянием одного или нескольких крупных игроков, например, центральных банков, и в этом случае остальные факторы могут не сыграть своей роли, а прогнозы – оправдаться "с точностью до наоборот".

Золото не имело большого успеха в годы впечатляющего взлета рынка акций. Но после того как лопнул "мыльный пузырь" технологического сектора, а основной характеристикой мировой политической и экономической ситуации стала нестабильность, инвесторы вновь обратили внимание на этот драгметалл. В сложившихся условиях большинство консервативных инвесторов предпочло держать некоторую часть активов в золоте или акциях золотодобывающих компаний. Помимо всего прочего, золото считается надежной защитой от инфляции, а потому может дорожать не только в периоды охлаждения экономической конъюнктуры, но и во времена ее перегрева.

В прошлом году золотодобывающий сектор не обманул ожиданий инвесторов: ведущие отраслевые индексы Amex Gold Bugs, CBOE Gold, и Phili Gold & Silver, выросли на 67%, 44% и 42%, соответственно. Эффективность вложений в этот сектор в последние годы можно проследить на графике 2-летней динамики индексов S&P 500 (красная линия) и Amex Gold Bugs (синяя линия).

Источник: Yahoo! Finance.

Сомнения, высказываемые сейчас экспертами в отношении долгосрочных перспектив рынка золота, связаны с тем, что, как показывает практика, инвесторы не имеют обыкновения держать этот класс активов продолжительное время. Отчасти это вызвано высокой зависимостью цен на золото с политической и экономической ситуацией, отчасти - традиционными опасениями купить дорого и продать дешево.

На практике золото служит "спасательным жилетом" в периоды ослабления фондового рынка, подтверждением чего является стремительный рост цен на "желтый металл" после краха рынка акций 1973-74 гг., а также заметное увеличение спроса на золото в условиях рыночной неопределенности, сложившейся после сентябрьских терактов 2001 г. в США. По образному выражению Ларри Сведроу (Larry Swedroe), главы аналитического управления Buckingham Asset Management, золото имеет обыкновение демонстрировать очень длительные периоды низкой доходности во времена экономической и политической стабильности, а затем выстреливать сверхвысокой доходностью в короткие промежутки экономических и политических кризисов. В свою очередь, Уильям Бернстайн (William Bernstein), автор "The Intelligent Asset Allocator", отмечает, что в долгосрочном периоде, включающем разные фазы экономического цикла, доходность инвестиций на рынке золота не так мала, как принято считать. Ссылаясь на данные профессора Кеннета Френча (Kenneth French), он указывает, что доходность вложений в золото в период с июля 1963 г. по декабрь 2002 г. составила 7,9%, а за вычетом инфляции в 4,6% доходность оказалась на уровне 3,3%. При экстраполяции этого показателя на 2003 г. получается доходность в размере 9,5%.

Динамика цен на золото ($ за тройскую унцию) с 1900 г. по 2003 г.

Источник: World Gold Council

Для справки:
1. Тройская унция, используемая для определения массы драгоценных металлов, отличается от традиционных унций британской системы единиц массы и веса (т.н. система эвердьюпойс), используемых для взвешивания большинства товаров. В одной тройской унции содержится 31,10 грамм, тогда как унция эвердьюпойс равна 28,35 граммам, т.е. тройская унция приблизительно равна 1,1 унции по системе эвердьюпойс.
2. Максимальная цена на золото - $875 за тройскую унцию - была зафиксирована 21 января 1980 г. на NYMEX.

Оценивая текущую ситуацию на рынке золота, технические аналитики говорят о формировании т.н. "двойной вершины", когда цены в краткосрочном периоде дважды достигают максимума, а затем корректируются. Дальнейшая динамика зависит от того, удастся ли ценам преодолеть уровень сопротивления: при его прорыве возможен рост, но в случае неудачи высока вероятность ослабления конъюнктуры.

Вплотную приблизившись в январе к отметке $430, в начале февраля стоимость золота упала ниже $400 за тройскую унцию. Схожая картина наблюдалась в настроении участников биржевых торгов: снижение индекса Hulbert Gold Newsletter Sentiment до минус 15,4% позволило предположить, что они перешли к игре на понижение. Однако с 6 февраля ситуация изменилась, и на протяжении большей части месяца стоимость золота колебалась в интервале $400 - $410 за тройскую унцию. В качестве фактора, определяющего динамику цен на золото в текущем периоде, эксперты обозначили действия центральных банков. По мнению брокера Джона Браймлоу (John Brimelow), существенное влияние на рынок золота сейчас оказывает Индия, которая активно скупает этот драгметалл, как только его стоимость опускается ниже $400.

Что касается таких крупных игроков на рынке золота, как центральные банки и международные организации, то, по данным МВФ, их золотые резервы на декабрь 2003 г. равнялись приблизительно 32000 тонн. Крупнейшими официальными запасами золота обладают США – 8135 тонн. На втором месте находится Германия – ее золотые запасы достигают 3439 тонн, что в долларовом выражении составляет около половины всех золотовалютных резервов этой страны. Помимо этих стран крупными запасами золота владеют Международный валютный фонд и центробанки Франции, Швейцарии, Нидерландов, Еврозоны, Японии и Китая. По мнению участников биржевых торгов, наличие огромных золотых резервов у центральных банков может служить определенной гарантией того, что резкого падения цен на золото в обозримом будущем не произойдет: кризис на рынке золота Центробанкам невыгоден.

Следует отметить, что большая часть золотых запасов была аккумулирована центробанками в период действия золотого стандарта. В последние годы лишь некоторые центральные банки наращивали золотые резервы, тогда как остальные преимущественно продавали этот металл. По данным Gold Fields Mineral Services Ltd, среднегодовые объемы продажи золота центральными банками за пять лет составили около 13% от совокупного предложения на мировом рынке. Согласно расчетам Всемирного золотого совета, в среднем за период с 1998 по 2002 годы центробанки реализовывали ежегодно 480,8 тонн золота. С сентября 1999 г. объемы продаж золота центральными банками регулируются специальным соглашением (Central Bank Agreement on Gold).

Золотые авуары, формируемые институциональными и частными инвесторами, в настоящее время достигают 16% от суммарных запасов золота, при этом спрос на золото со стороны частных инвесторов составляет около 12% совокупного спроса. Что касается структуры спроса, то такие его составляющие, как спрос со стороны ювелирной промышленности и стоматологии отраслей, а также со стороны производственных предприятий, на протяжении ряда лет является относительно стабильным. В то же время инвестиционный спрос на золото колеблется год от года, причем весьма существенно.

Высокая волатильность спроса, предъявляемого к золоту институциональными инвесторами, объясняется, главным образом, спекулятивным характером проводимых ими операций. Так, напр., хеджевые фонды – крупнейшие игроки на этом рынке - активно покупают и продают золото в целях получении прибыли на колебании цен. Предпочтения других крупных участников торгов - пенсионных фондов – более стабильны: как правило, они приобретают металл на относительно долгосрочный период. Их интерес к золоту, как одному из направлений альтернативных инвестиций, заметно возрос в связи с кризисом фондовых рынков начала 2000-х годов, продемонстрировавшим преимущество диверсификации портфеля за счет золота. В то же время, активность пенсионных фондов на рынке золота существенно ниже, чем хеджевых фондов.

Частные инвестиции в золото к настоящему времени сконцентрировались в нескольких странах. Помимо американцев, приобретающих этот металл в целях диверсификации инвестиционных портфелей, высокую активность на рынке золота проявляют частные инвесторы из Турции, где золотые монеты широко используются в качестве средства накопления сбережений и платежного инструмента; Вьетнама, где этот металл используется как средство платежа при покупке недвижимости; Индии, где золото является традиционным инструментом сбережений; Японии, где популярность золотых накопительных счетов, с одной стороны, и риск банковского кризиса и опасения относительно экономической нестабильности, с другой, являются важными факторами увеличения золотых активов. Кроме того, значительный интерес к золоту проявляют инвесторы из Индонезии, Таиланда, Южной Кореи, Саудовской Аравии и стран Персидского залива. Китайские инвесторы могли бы стать заметными игроками на этом рынке, но их потенциал не реализуется из-за введенных в стране ограничений на операции с золотом.

Объем частных инвестиций, 1999 г. – II кв. 2003 г.

Источник: World Gold Council

На самом деле, на протяжении длительного периода времени приобретение физического золота было затруднительным для среднего инвестора в связи с высокими затратами на покупку, транспортировку и хранение. Одним из наиболее распространенных способов игры на изменении золотых цен являлось вложение средств в инвестиционные взаимные фонды, специализирующиеся на акциях золотодобывающих компаний. Среди ведущих фондов в этом секторе стоит упомянуть британский World Mining Trust PLC, сформированный Merrill Lynch в декабре 1993 г. Слабым звеном подобных инвестиций является то обстоятельство, что волатильность акций золотодобывающих компаний в три-четыре раза превышает волатильность цен на физический металл и при этом бумаги золотодобывающих компаний подвержены тем же факторам риска, что и весь фондовый рынок. Кроме того, в силу специфики фондовых и товарных рынков покупка корпоративных акций не может считаться полным аналогом приобретения физического золота. С появлением специализированных биржевых фондов ситуация начала меняться, но окончательные выводы пока делать рано.

Итак, какими инструментами, помимо ценных бумаг специализированных взаимных фондов, может воспользоваться инвестор для того, чтобы диверсифицировать активы за счет вложений в золото?

Одним из распространенных способов является покупка золотых монет и небольших слитков у крупных банков и специализированных дилеров. Монеты, приобретаемые в инвестиционных целях, не следует путать с памятными и нумизматическими монетами, чья стоимость в гораздо большей степени зависит от исторической ценности, редкости и внешнего вида, чем от содержания в них золота. Инвестиции обычно осуществляются в слитковые монеты (bullion coins), стоимость которых практически совпадает со стоимостью содержащегося в них металла. Первой золотой монетой, получившей распространение в качестве инвестиционного инструмента, стал южноафриканский Крюгерранд. (Подробную информацию о золотых монетах можно найти в отраслевом каталоге "Gold Bullion Coins".)

Годы выпуска слитковых монет

1967
ЮАР
Крюгерранд

1979
Канада
Кленовый лист

1981
Мексика
Либертад

1982
Китай
Панда

1986
США
Американский орел

1987
Австралия
Кенгуру

1987
Великобритания
Британия

1989
Австрия
Венская филармония

1990
Сингапур
Сингапурский лев

Золотые слитки различаются по весу: на рынке торгуются слитки от 1 грамма до 400 тройских унций (1 кг равен 32,1507 тройским унциям); частные инвесторы обычно приобретают слитки весом до 1 кг. Согласно отраслевому каталогу "Gold Bars Worldwide", в настоящее время в мире зарегистрировано 50 аккредитованных производителей небольших золотых слитков, выпускающих 338 разновидностей слитков. Содержание чистого золота в слитках и монетах составляет не менее 99,5%. Следует добавить, что в ряде стран, включая все страны Европейского Союза, приобретение физического золота в инвестиционных целях не облагается НДС. Однако существенным недостатком этого инвестиционного метода являются высокие комиссионные, взимаемые дилером при совершении операций, а также значительная разница между ценами покупки и продажи.

Активно развивающимся в последнее время направлением инвестирования в золото является открытие специальных счетов в банках или компаниях-дилерах. Различают два вида "золотых" счетов. Размещение золота на аллокированных счетах, или счетах ответственного хранения, имеет сходство с хранением драгоценностей в банковских сейфах. Каждый слиток или монета учитываются с выделением индивидуальных признаков (серийный номер, наименование монеты, проба, производитель и т.д.) и принадлежит конкретному владельцу, который, в свою очередь, платит финансовому учреждению комиссионные за хранение.

Инвесторы обычно открывают неаллокированные, или обезличенные золотые счета, которые концептуально имеют сходство с валютными счетами. При реальном размещении золота (обычно в течение двух дней после открытия счета) не происходит закрепления за владельцем конкретных слитков или монет. Преимуществом неаллокированных счетов является отсутствие комиссионных за хранение и возможность получения процентов. Что касается банков или дилеров, то такие счета служат подтверждением их кредитоспособности.

Крупнейшие банки и дилеры, оказывающие услуги по открытию золотых счетов, входят в Лондонскую ассоциацию участников рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association). Ведущими среди них являются ATS Bullion, Baird, Chard и Gold Investments. Поскольку для открытия счетов в этих финансовых учреждениях, как правило, требуется не менее 1000 унций золота, основными их клиентами являются институциональные инвесторы.

В последние годы услуги по открытию металлических счетов ответственного хранения и обезличенных металлических счетов для юридических и физических лиц стали предоставлять некоторые российские банки. Владельцы обезличенных металлических счетов имеют возможность заработать на росте стоимости золота на мировом рынке, а в ряде банков – получить проценты, начисляемые в граммах в зависимости от срока размещения активов. Приобретение золота у банка для размещения на счете не облагается НДС, однако при изъятии золота из банка этот налог взимается. Процентный доход по обезличенным металлическим счетам облагается подоходным налогом. Недостатком данного метода инвестирования является большая разница между ценами покупки и продажи, устанавливаемая банками, а также высокие комиссионные за изъятие золотых слитков.

На мировом рынке широкий спектр услуг для частных инвесторов предоставляет Монетный двор Австралии The Perth Mint (www.perthmint.com.au). Это финансовое учреждение, старейшее в своем роде, предлагает программу приобретения золотых сертификатов (The Perth Mint Certificate Program, PMCP) на сумму от 10000 австралийских долларов. Исторически этот финансовый инструмент относится к периоду действия золотого стандарта (в США впоследствии были заменены серебряными сертификатами, а затем – федеральными резервными банкнотами). До 1933 г. золотые сертификаты, выпускавшиеся американским Казначейством и деноминированные в долларах, могли быть обменены на определенное количество золота. Сейчас золотые сертификаты, помимо PMCP, эмитируются коммерческими банками, преимущественно в Германии и Швейцарии, и являются подтверждением права собственности на депонированное золото, но не предполагают конвертации в физические активы. Владельцы золотых сертификатов получают возможность совершать операции с ними по телефону или через Интернет. Сертификаты Монетного двора Австралии являются единственными в мире, гарантом по которым выступает правительство.

Минимальные требования для открытия так называемого объединенного золотого счета (Gold Pool Account) предъявляет Kitco (www.kitco.com) - крупнейшая канадская компания розничной торговли драгоценными металлами. Отраслевой сайт, которым владеет эта компания, предоставляет возможность осуществлять операции с золотом через Интернет в течение 24 часов в сутки.

Интересным способом инвестиций в драгоценные металлы являются золотые накопительные счета (Gold Accumulation Plans, GAP), получившие распространение в Японии. Идея принадлежит Tanaka Kikinzoku Kogyo – ведущей японской компании розничной торговли золотыми слитками, - предложившей в 1980 г. своим клиентам ежемесячно инвестировать фиксированные суммы в золото. Этому примеру последовали другие торговые дома, золотодобывающие компании и банки, а в 1988 г. подобную услугу начал предлагать крупнейший коммерческий банк Японии - Sanwa Bank. В 2003 г. японские компании и банки, продвигающие золотые накопительные счета, аккумулировали в своих хранилищах более 200 тонн золота.

Возвращаясь к биржевой торговле, стоит упомянуть, что опытные игроки на рынке золота активно работают с производными финансовыми инструментами, или деривативами, - опционами и фьючерсами. Изначально деривативы разрабатывались как инструменты защиты от ценовых колебаний, и в настоящее время ряд золотодобывающих компаний хеджирует риски, связанные с изменением цены на металл, путем проведения активных операций на рынке фьючерсов. Однако для большинства других участников торгов фьючерсы являются инструментом спекулятивной игры.

Рынок фьючерсных контрактов на золото начал функционировать 31 декабря 1974 г. на COMEX – товарной бирже в Нью-Йорке. Опционы на золото, введенные в практику компаниями Mocatta Metals Corporation (позднее Scotia Mocatta) и Valeurs White Weld (позднее CSFB) в конце 1970-х годов, первоначально торговались на внебиржевом рынке. В качестве биржевых инструментов опционы на золото появились на COMEX в 1982 г.

Фьючерсные контракты на золото представляют собой обязательство купить или продать определенное количество металла на указанную дату по оговоренной цене. Теоретически, по истечении срока контракта предполагается поставка товара, однако на практике до реальной поставки доходит крайне редко (по статистике, физическая поставка осуществляется менее чем по 1% фьючерсных контрактов). Прибыль участников фьючерсных торгов формируется за счет премии, уплаченной за контракт. Стоимость фьючерсных контрактов на золото зависит от колебаний цен на товарном рынке.

Фьючерсные контракты на золото торгуются на товарных биржах, крупнейшими из которых являются COMEX – срочная товарная биржа в Нью-Йорке, слившаяся в 1994 г. с NYMEX (www.nymex.com), и TOCOM, Токийская товарная биржа (www.tocom.or.jp). Поддерживаемая COMEX электронная торговая система Access, терминалы которой установлены в крупнейших городах США, а также в Лондоне, Сиднее, Гонконге и Сингапуре, позволяет проводить операции после закрытия биржи. Кроме того, активные операции с контрактами на золото ведутся в электронной торговой системе Instanbul Gold Exchange, на торговой площадке Chinese Gold and Silver Exchange Society в Гонконге, а также на открытой в октябре 2002 г. шанхайской бирже Shanghai Gold Exchange.

В отличие от фьючерсных контрактов форварды обычно доводятся до исполнения, при этом они не торгуются на биржах, не являются стандартизированными, а объем товара и дата поставки определяются участвующими сторонами на договорной основе.

Несколько более сложными производными инструментами, по сравнению с фьючерсами, являются опционы на золото, которые дают их владельцам право, но не обязательство купить (опционы "колл") или продать (опционы "пут") определенное количество золота по согласованной цене на указанную дату. Цена опционов зависит от текущих цен на золото (цены "спот"), цены исполнения (страйк), процентных ставок и срока погашения. Фьючерсные и опционные контракты на золото, как и любые финансовые деривативы, часто используются как инструменты хеджирования операций.

В середине 1980-х годов на рынке появились варранты, выпускавшиеся в основном золотодобывающими компаниями. В настоящее время варранты предлагают преимущественно крупные инвестиционные банки. Эти ценные бумаги дают покупателю право купить золото по определенной цене на указанную дату в будущем. Как правило, варранты могут быть проданы обратно эмитенту в любое время до даты истечения контракта. Некоторые варранты торгуются на фондовых биржах. И хотя их покупка может повлечь за собой поставку актива, лежащего в основе, это не является распространенной практикой.

В целом на рынке структурированных инструментов доминируют институциональные инвесторы либо, как в случае с форвардами, представители золотодобывающей отрасли.

Новым и, по мнению аналитиков, весьма перспективным инструментов инвестирования в золото, являются специализированные биржевые фонды, активы которых привязаны к этому драгметаллу. Пионером в этой области стал фонд Gold Bullion Securities, разместивший в 2003 г. ценные бумаги, обеспеченные золотом, на Австралийской фондовой бирже (тикер фонда: GOLD). Акции Gold Bullion Securities, каждая из которых соответствует стоимости одной десятой унции золота, были выпущены при поддержке Всемирного золотого совета (World Gold Council) и австралийской компании Gold Bullion Ltd.

Подобно биржевым фондам, привязанным к корпоративным акциям, цена бумаг специализированных золотых биржевых фондов определяется стоимостью активов, лежащих в основе, т.е. стоимостью золота. Физически металл находится в лондонских хранилищах кастодиального банка HSBC Bank USA. К середине декабря 2003 г. в лондонских хранилищах австралийского фонда находилось 664 золотых слитка общей массой 267359 унций (8,32 тонны) и стоимостью более $110 млн. После 10 месяцев работы фонда каждая его акция обеспечивала владельцу 99,88% одной десятой унции золота. Это означало, что стоимость каждой акции (всего в обращении находится около 3 млн. акций) на тот момент составляла 55 австралийских долларов, или $41,50.

В декабре 2003 г. акции Gold Bullion Securities были размещены в Великобритании. Они начали торговаться на Лондонской фондовой бирже 9 декабря под тикером "GBS". Оба фонда, и австралийский и британский, управляются Грэхемом Таквеллом (Graham Tuckwell), главой Gold Bullion Limited. Досрочно погасить ценные бумаги золотых биржевых фондов путем их обмена на физическое золото могут только "привилегированные" владельцы (Approved Holders), тогда как остальные держатели акций могут обменять их на соответствующую сумму в американских долларах, британских фунтах стерлингов или евро.

Комиссионные золотых биржевых фондов можно считать невысокими, тем более с учетом того, что при покупке реального золота дополнительные расходы инвестора составляют около 7%. Так, британский Gold Bullion Securities взимает комиссионные за управление, выпуск акций, хранение и страхование в общей сложности в размере 0,5%, тогда как комиссионные австралийского фонда составляют 0,69% и зависят от текущего объема активов. В отличие от австралийского фонда, в котором минимальная сумма для открытия счета составляет 500000 австралийских долларов, британский Gold Bullion Securities не налагает ограничений на сумму, требуемую для открытия счета.

В мае 2003 г., параллельно с размещением акций биржевого фонда в Австралии, Всемирный золотой совет обратился в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, SEC, за разрешением на открытие аналогичного фонда в Америке, однако решение этого вопроса затянулось. Предполагается, что акции фонда Equity Gold Trust будут торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тиккером "GLD". 6 февраля 2004 г. с заявкой на регистрацию золотого биржевого фонда в регулирующие органы обратилась компания Barclays Global Investors. После одобрения заявки регулирующими органами акции фонда iShares COMEX Gold Trust будут размещены на Американской фондовой бирже под тикером "IAU". Согласно поданным документам, организационной формой обоих фондов должен стать доверительный инвестиционный траст; и в том, и в другом случае попечителем будет выступать Bank of New York. Коэффициент расходов Equity Gold Trust должен составить 0,3%, а фонда iShares COMEX Gold Trust – 0,4%.

Биржевые фонды с привязкой активов к физическому золоту являются первыми в своем роде. Для того чтобы убедить инвесторов в их перспективности требуется время и благоприятное стечение обстоятельств, а потому гарантировать их блестящее будущее пока затруднительно. На данный момент плюсом для этих фондов является высокий авторитет финансовых институтов, участвующих в их продвижении на рынок. BGI имеет репутацию первоклассной компании в области индексного инвестирования, а Bank of New York играет важную роль в деятельности крупнейшего биржевого фонда – Nasdaq 100 Trust.

Активизация усилий по продвижению золотых биржевых фондов на рынок в сложившихся условиях была прогнозируемой. По оценке экспертов, удачный дебют золотого биржевого фонда в Австралии должен был стимулировать появление в других странах аналогичных фондов, причем не только с привязкой активов к золоту, но и к другим товарам, например, нефти. В этой связи стоит упомянуть о недавнем запуске компанией S&P нового товарного индекса, способного обеспечить привязку активов инвестиционных фондов к широкому кругу товаров.

Еще одним новшеством в сфере инвестиций в золото стал запуск в начале декабря 2003 г. фьючерсных контрактов с доходной составляющей Gold TRAKRS (Total Return Asset Contracts) Futures на Чикагской товарной бирже, CME. Этот инструмент оказался шестым по счету в серии подобных фьючерсных контрактов, разрабатываемых совместно CME и Merrill Lynch. Размещение Gold TRAKRS оказалось успешным: в первый день торгов были совершены операции более чем по 5,5 млн. контрактов на общую сумму $144 млн.

В отличие от традиционных фьючерсных контрактов, динамика Gold TRAKRS зависит не только от цен на товарном рынке, но и дохода, который может быть получен при ссуде золота. Подобно биржевым фондам, TRAKRS являются инструментами, ориентированными на индексы. Gold TRAKRS Index позволяет отслеживать наличную цену золота и суммарный доход, накапливаемый по ставке, по которой золото может быть выдано в кредит сроком на один месяц.

В качестве оригинального способа опосредованного вложения средств в золото, позволяющего "совместить приятное с полезным", стоит упомянуть игру на прогнозах цен, или спред-беттинг. Возможность сыграть на будущем изменении цены на золото предоставляют такие компании, как Cantor Index, City Index и IG Index. Суть метода заключается в том, что компании выставляют диапазон цен (в американских долларах за тройскую унцию) на определенный период времени в будущем, а игроки пытаются предсказать, окажется ли реальная цена выше или ниже установленной.

Подводя итоги, подчеркнем, что способов приобретения золота в инвестиционных целях на самом деле не так мало, как кажется, однако далеко не все из них подходят среднему инвестору, либо из-за чрезмерной сложности, либо из-за слабой доступности, либо из-за высоких издержек. Каким способом воспользоваться, зависит от того, хочет ли инвестор владеть физическими активами или ему достаточно опосредованного участия в изменении ситуации на товарном рынке, а также от того, какие издержки он готов понести при осуществлении вложений в золото.

Рост цен на товарных рынках в целом и на рынке золота в частности вызвал всплеск интереса к этим областях и стимулировал появление новых инвестиционных инструментов. На протяжении последнего года диверсификация активов за счет "желтого металла" стала гораздо более доступной для среднего инвестора, чем это было прежде. Дебют новых инструментов инвестирования оказался удачным, однако их перспективы в долгосрочном периоде в значительной степени зависят от ситуации на фондовом, валютном и товарных рынках, мировой экономической и политической конъюнктуры, активности соответствующих финансовых институтов по их продвижению на рынок, а также желания инвесторов держать эти активы в своих портфелях в течение длительного времени.

Источник: www.k2kapital.com


Оцените статью