Тех из нас, кто жалуется на ситуацию в экономике и на то, как государственные интервенции и кредитно-денежная политика ФРС фальсифицируют игру в пользу 1%, снова игнорируют. После кризиса на финансовых рынках 2008-2009 гг наша аудитория была куда больше. Теперь ребята с Уолл-стрит, которые были готовы слушать предупреждения моих гостей о том, как превратить Тяжелые времена в Хорошие времена, потеряли всякий интерес и вернулись к своему старому безрассудству.
29.07.2014
Тех из нас, кто жалуется на ситуацию в экономике и на то, как государственные интервенции и кредитно-денежная политика ФРС фальсифицируют игру в пользу 1%, снова игнорируют. После кризиса на финансовых рынках 2008-2009 гг наша аудитория была куда больше. Теперь ребята с Уолл-стрит, которые были готовы слушать предупреждения моих гостей о том, как превратить Тяжелые времена в Хорошие времена, потеряли всякий интерес и вернулись к своему старому безрассудству.
Но в действительности, как указывает Дэвид Стокман (David Stockman) в своей великолепной статье под названием «Схлопывание не за горами: признаки последних дней пузыря» (The Implosion is Near: Signs of the Bubble’s Last Days) мы создаем условия для еще одного мощного падения рынка, в силу того, что инвесторы занимают длинную позицию на фондовом рынке без всякого страха возможного краха, — ведь Фед предоставляет гарантированную подушку безопасности на случай какого-либо серьезного снижения. Иными словами, фондовому рынку не позволяют корректироваться, по крайней мере пока у Феда есть возможность ее остановить.
Волатильность на американском фондовом рынке: эмпирическая волатильность – кривая, долгосрочное среднее — пунктиром
Фондовый индекс S&P 500
Дэвид сказал следующее: «Поэтому по состоянию на середину 2014 года можно справедливо отметить, что страх и короткие позиции почти полностью уничтожены. Казино на Уолл-стрит превратилось в рынок, движущийся в одном направлении – катушка все время раскручивается вверх и полностью отделилась от таких фундаментальных факторов как прибыли, поток наличных, а также условия и перспективы реального экономического мира».
Чтобы продемонстрировать то, насколько рынок потерял страх падения, Стокман привел два графика выше. Первый показывает рекордно низкую волатильность, а второй – (слишком) мелкие коррекции фондового рынка. Очевидно, что инвесторов заманили в ловушку ложной безопасности фондовых рынков, — они покупают на снижениях и это останавливает серьезные коррекции. Они поверили в стандарты академической экономики, но игнорируют истинные стандарты свободного рынка, которые сопровождаются кредитно-денежной системой, базирующейся на активах, таких как золото и серебро.
Я предполагаю, что более 90% американцев поддались внушению и верят в богов кейнсианской экономики. Она учит, что можно разбогатеть через потребление и отсутствие сбережений, а не инвестиции и сбережения. Политика нулевых процентных ставок (ZIRP) порождает многочисленные неоправданные капитальные инвестиции и превращает фондовый рынок в казино полностью оторванное от реальной экономики и играющее в пользу 1%.
Но, как указывает Дэвид, такой отрыв от реальной экономики очень опасен, так как у кейнсианства есть один смертельно опасный дефект. Они печатают бесконечные количества денег, но полностью игнорируют угрозы долгов и балансов, которые загоняются в банкротство из-за чрезмерных уровней финансового плеча, — будь то балансы физических лиц, корпораций, правительств или центральных банков. Именно это произошло в 2008 году. Но вместо осознания того, что проблема заключается в долгах, кейнсианцы просто продолжили процесс создания долгов, как и до кризиса 2008 года. Действительно, как отмечает Стокман, процесс оптовой закачки денег на фондовые рынки начался еще после краха фондового рынка в 1987 году с появлением Команды по защите от краха (Plunge Protection Team).
Фед попросту создал моральную угрозу, отключив очищающий рыночный механизм растущих процентных ставок, которые сдерживают создание излишних долгов и финансового плеча в системе. Кейнсианское непонимание важности свободного роста процентных ставок для регулирования излишних спекуляций и ошибочных инвестиций вынуждает власти продолжать печатание денег и вселять в людей ложное ощущение того, что на фондовом рынке невозможно проиграть, точно также как Фед внушил людям до событий 2007-08 гг идею о том, что на жилищном рынке не проиграешь.
Но в конце концов система достигает пределов. Поэтому фондовый рынок и дедушка всех пузырей, — рынок американских государственных облигаций, лопнут. Стокман также указал на то, что качество долгов быстро ухудшается, — деньги даются взаймы компаниям с очень высокими уровнями финансового плеча на балансе.
Зазывалы с Уолл-стрит говорят о прибылях на акции, чтобы оправдать новые максимумы на фондовом рынке. Но как отмечает Стокман, на уровне (цены на акции) в 20 раз от доходов рынок остается очень дорогим по любым меркам. Более того важной причиной хороших показателей прибыли на акцию являются мощные обратные закупки акций, осуществляемые крупными корпорациями, у которых полно наличных. В конце статьи Стокман резюмирует причину, по которой мы уже очень близки к краху. Он говорит: «Иными словами, в 61-й месяц текущего бизнес цикла, и тем самым уже далеко за пределами среднего цикла с 1950 года, почему кто-либо в здравом уме будет заявлять, что рынок не находится в пузыре, когда он торгуется почти в 20 раз от отчетных прибылей? И действительно в мире, где нормализация процентных ставок и уровней прибылей просто неизбежна, уровни капитализации для текущих прибылей должны быть значительно ниже нормы, а не расти до стратосферных максимумов».
Возможно (банк) Goldman Sachs прислушивается к Стокману? Они понизили прогноз по акциям до «нейтрального» на следующий квартал. В любом случае я добавил к тому, что Дэвид сказал в статье еще один фактор, увеличивающий риск глобального экономического краха. Я имею в виду усиливающиеся войны и санкции, уже сокращающие уровни деловой активности по всему миру и окончательно разрушающие остатки честного бизнеса, и потоки наличных. Мы действительно переживаем самый опасный момент с того времени, когда я начал писать это новостное письмо в 1981 году. Если когда-то и было подходящее время для владения золотом, то оно сегодня, что бы ни говорила об этом пропаганда с Уолл-стрит. И возможно также следует подумать о своей вере в Творца Вселенной. Осознание этого меня успокоило в свете усиливающихся войн и слухов о войнах. Я рекомендую вам прочитать статью Дэвида целиком на его сайте
здесь. Вы также можете послушать дискуссию о ней на моем радио-шоу: http://jaytaylormedia.com/audio/
