Здравствуйте, в эфире «Экономика по-русски». Мы теперь выходим в новой сетке, так что прошу всех не волноваться — это новый формат. Сегодня я хочу обсудить экономические шаги Дональда Трампа, которые, как всегда, вызывают много вопросов. Политические его выходки оставим в стороне — это не моя тема. Моя тема — экономика.
Итак, Трамп начал активно увеличивать пошлины. Что он хочет этим добиться? Ответ лежит в сфере экономики, и он однозначно указывает на то, что Трамп понимает: мировая долларовая экономика, особенно её финансовый сектор, находится в кризисе. Этот сектор либо уже не справляется, либо в ближайшей перспективе должен исчезнуть.
Давайте вспомним историю. В октябре 1929 года произошёл знаменитый биржевой крах. Фондовая биржа рухнула, казалось, что наступил конец света. Но после этого краха рынок начал восстанавливаться и продолжал расти до марта-апреля 1930 года. Однако в этот момент начался настоящий экономический кризис. ВВП США упал на 30-35%, уровень жизни населения снизился на 40%. Началась Великая депрессия, которая длилась почти три года.
Современная либеральная теория не объясняет, почему обвал фондового рынка и экономический спад не совпали по времени. С октября 1929 года по весну 1930 года рынок восстановился на треть, и всем казалось, что худшее позади. Но что же произошло на самом деле? Упала стоимость залоговых активов. Когда пришло время рефинансироваться, банки потребовали дополнительных залогов или сокращения объёмов кредитов. Это и стало началом экономического коллапса.
Современная мировая экономика устроена так, что работать с реальными активами невыгодно. Они требуют больших затрат, медленно капитализируются и создают массу проблем. Гораздо выгоднее работать с финансовыми активами. Они легко капитализируются, имеют высокую доходность, и под них легко выпускать вторичные ценные бумаги. Например, можно выпустить облигации, привязанные к финансовым активам, или даже криптовалюту, привязанную к долговым обязательствам США.
Я расскажу одну историю из своей практики. В начале 2000-х ко мне обратился человек, который получил наследство в размере 100 тысяч долларов. Он хотел вложить эти деньги в бизнес и попросил помочь с оптимальной схемой. Я предложил ему вложить деньги в золото, положить его в банковское хранилище и открыть под это золото кредитную линию. Через год он позвонил мне и сообщил, что бизнес уже окупает текущие расходы, а золото за это время выросло в цене в 2,5 раза. Это классический пример того, как можно выиграть, если ваши активы в залоге растут в цене.
Но проблема в том, что если экономика становится слишком сложной, и такие мультипликаторы работают многократно, то при малейшем сбое начинается феерический обвал. Именно это произошло в США в 1930-1932 годах. И если Трамп понимает, что такой сценарий неизбежен, то он должен радикально менять экономическую модель.
В 2014 году на Дартмутской конференции я описал два сценария. Первый — сохранение долларовой пирамиды финансовых активов. Второй — разрушение этой пирамиды и восстановление реального сектора экономики. Трамп, судя по всему, выбрал второй путь. Он понимает, что долларовая система ведёт к гибели США как мировой державы.
Сегодня доля реального сектора американской экономики в мире составляет менее 15%. Для сравнения, в 1944 году она была 52%. СССР в своё время достиг 24%. Трамп осознаёт, что необходимо восстанавливать реальный сектор, но это невозможно, пока существует мировая долларовая система. Прибыль в финансовом секторе слишком высока, а риски — низки. Никто не будет вкладывать деньги в реальный сектор, пока это так.
К 2024 году стало ясно, что американская экономика подошла к критической точке. Специальная военная операция России лишь ускорила это понимание. США не могут вытащить свою экономику за счёт внутреннего рынка. Американские товары слишком дороги, и они не могут конкурировать с китайскими.
Что же предлагает Трамп? Во-первых, он начал повышать пошлины, чтобы сделать импортные товары дороже и стимулировать производство внутри страны. Во-вторых, он планирует снизить налоги, чтобы увеличить покупательную способность населения. Но ему нужно, чтобы эти деньги шли на покупку американских товаров, а не китайских.
Однако проблема в том, что доходность финансового сектора по-прежнему выше, чем промышленного. И пока это так, привлечь инвестиции в реальный сектор будет сложно. Трамп пытается изменить эту ситуацию, но это долгий и сложный процесс.
Ещё одна важная часть его стратегии — отжатие рынков Юго-Восточной Азии у Китая. США хотят, чтобы страны этого региона покупали американские товары и услуги, а не китайские. Но для этого нужно, чтобы у этих стран были деньги. В Индии и Латинской Америке этого нет — там люди получают деньги только на еду. А в Юго-Восточной Азии ситуация иная, и Трамп планирует использовать это.
Европа тоже оказалась в сложной ситуации. Трамп понимает, что Евросоюз живёт за счёт долларовых инвестиций. Если он возьмёт под контроль ФРС, то кредиты ЕЦБ и Банку Англии могут быть остановлены. Это приведёт к девальвации евро и фунта, снижению уровня жизни в Европе и обвалу экономики.
Трамп осознаёт, что финансовая модель, основанная на долларе, ведёт к гибели США как мировой державы. Именно это я говорил ещё в 2014 году. И сейчас он пытается изменить эту модель.
На этом наше время подошло к концу. Экономика по-русски завершает свою работу на сегодня. Благодарю за внимание. До свидания.
