Слышите ли вы меня, бандерлоги?

23-29 сентября 2023

Отметим, уже у который раз, что в реальности спад в экономике США продолжается уже с осени 2021 года и хорошим его показателем является дефляции в промышленной сфере. Тот же показатель, который власти называют «инфляцией» в реальности является индексом потребительской инфляции CPI.

Так вот, ценовой индекс расходов на личное потребление (который, конечно, коррелирует с  индексом CPI, но с ним не совпадает), довольно существенно вырос месяц к месяцу (то есть август к июлю) с уровня 0.2% до 0.4%. Если рассмотреть показатели год к году, то с августа к сентябрю он вырос с 3.4% до 3.5%. Отметим, что эти показатели на прошлой неделе Пауэллу уже были известны (по крайней мере, в предварительном варианте). Это было одной из причин, по которой он нервничал: все надеялись, что уже обошлось, а он-то точно знал, что инфляция может и скакануть вверх!

Отметим, кстати, что данные по ВВП США практически не изменились, а вот дефлятор ВВП по итогам II квартала упал до 1.7% с 3.4% в I . Однако с учётом дикой дефляции в промышленном секторе (-9.5% в июне) это неудивительно. Вообще, с учётом постоянного искажения статистики ВВП (спад показывать нельзя!), опираться на этот показатель нельзя. Из-за очень простой его особенности: если снизить на х% дефлятор ВВП, то на те же х% (небольшими отклонениями можно пренебречь) вырастет ВВП.

При этом Пауэлл выступил в четверг на этой неделе перед преподавателями экономики в ратуше Вашингтона. «Способность Федеральной резервной системы влиять на экономику зависит от того, “понимают ли люди, что мы говорим”, — сказал председатель ФРС, подчеркнув важность работы, проделанной экономическими педагогами. Когда чиновники ФРС публикуют свои прогнозы относительно процентных ставок и экономики, “одна из наших целей — влиять на решения о расходах и инвестициях сегодня и в предстоящие месяцы”, — уточнил он. В общем, «верьте мне, бандерлоги», как сказал (с небольшими моими изменениями), один крайне колоритный персонаж сказки про Маугли.

В итоге, главная интрига осени продолжается. Как это принято, констатируем: Фонд Хазина будет внимательно следить за развитием событий!

Макроэкономика. Промышленное производство в Японии -3.8% в год — 9-й минус за последние 10 месяцев и худшая динамика за 1.5 года:

Выпуск обрабатывающей индустрии Сингапура -10.5% в месяц:

И -12.1% в год — худшая динамика за 4 года:

Промышленные продажи в Италии -1.6% в год — 4-й минус подряд:

Деловое доверие в Италии слабейшее за 3 года и в зоне пессимизма:

Индекс делового климата в Германии (обзор IFO) худший за 11 месяцев:

Та же картина в экономических настроениях в еврозоне:

В общем, дела в Евросоюзе не просто плохи, а очень плохи. А дальше будут и другие данные.

3-летний минимум и в Канаде — а без учёта ковидного провала такие числа были лишь в 2009-м:

Деловая активность в индустрии в зоне ФРБ Техаса держится в зоне спада 17 месяцев подряд:

А в сфере услуг того же региона — 16 месяцев подряд:

Композитный индекс (по всем отраслям) ФРБ Канзаса — 12 месяцев подряд:

Индекс PMI Чикаго — 13 месяцев подряд:

Продажи новостроек в США минимальны за 5 месяцев:

Незавершённые продажи вторичного жилья в США -7.1% в месяц:

И -18.7% в год — 27-й минус подряд:

Само значение индекса худшее в истории, не считая числа за апрель 2020-го (и даже до него лишь 4%):

За последние полгода средний рост цен на жильё в США по версии частного обзора +1.1% в месяц:

Казённый источник даёт тоже немаленькие +0.7% в среднем за месяц за тот же период:

Ставка по 30-летней ипотеке в США обновила 23-летний пик (7.41%):

Та же картина по сведениям Freddie Mac — 7.31%, 23-летний максимум:

Схожая динамика и у доходностей длинных гособлигаций США:

А рецессии пока в США нет, как и спада! Что вы! Даже думать об этом нельзя.

Число новостроек в Японии -9.4% в год — 3-й минус подряд, 6-й за 7 месяцев и 9-й за 11 месяцев:

PPI (индекс промышленной инфляции) Испании -10.0% в год — рекордный минимум за 48 лет сбора данных:

В Италии -12.2% в год — также рекордно слабое значение:

Цены на импорт в Германии -16.4% в год — 37-летнее дно:

Займы домохозяйствам еврозоны +1.0% в год — 8-летний минимум годового изменения:

Кредиты нефинансовому сектору +0.6% в год — также дно с 2015-го:

Денежная масса М3 -1.3% в год — рекордно худшая динамика за все 43 года ведения статистики:

Объём розничных продаж в Германии -2.3% в год — 16-й минус подряд:

Количество безработных в Германии растёт 8 месяцев подряд:

И уже максимально более чем за 2 года:

Как и уровень безработицы:

Число безработных во Франции максимально за 10 месяцев:

Немцы пессимистичны максимально за последние полгода:

Как и потребители в еврозоне в целом:

А французы — за 5 месяцев:

Надо ли объяснить, что ни спада, ни рецессии в ЕС тоже нет?  ЦБ Мексики сохранил прежней свою денежную политику.

Основные выводы. С учётом объёма негативных данных, разные косвенные показатели можно и не показывать. Структурный кризис развивается во всей своей красе. Но, как мы уже отмечали в предыдущем разделе, ни спада, ни «рецессии» (как бы это слово не было неправильным) официально нет.

Даже не очень понятно, что тут можно сказать. Поневоле вспоминается история примерно пятнадцатилетней давности, когда руководитель Бюро экономического анализа (формально — частная структура, отвечающая за определение ВВП и дефлятора ВВП) отвечал на вопросы журналистов после того, как его структура выдала вполне приличное значение экономического роста и крайне низкое значение дефлятора.

Журналисты естественно спросили, как это получилось, что дефлятор ВВП сильно меньше, чем показатели и PPI, и CPI (обычно дефлятор находится между ними). И получили уверенный ответ, что БЭА отвечает за дефлятор, а за PPI и CPI отвечают в Бюро трудовой статистики Министерства труда США и туда и нужно обращаться …

Так что ответа от официальных лиц вам, граждане, не будет. А вот от нас, Фонда Хазина, он не только будет, он и регулярно предъявляется. И поэтому наши читатели могу спокойно отдыхать в выходные и радостно работать в течение трудовой недели!