Дефицит торгового баланса США (экспорт минус импорт) постоянно сокращается. Торговый дефицит уменьшает размер ВВП, и поэтому его уменьшение, при прочих равных условиях, должно способствовать ускорению темпов экономического роста, — по крайней так считает аналитический мейнстрим.
10.01.2016
Постоянный автор Майкл Полларо (Michael Pollaro) предлагает еще три графика, рассказывающие тревожную и, по всей видимости, непонятную для многих аналитиков историю.
Дефицит торгового баланса США (экспорт минус импорт) постоянно сокращается. Торговый дефицит уменьшает размер ВВП, и поэтому его уменьшение, при прочих равных условиях, должно способствовать ускорению темпов экономического роста, — по крайней так считает аналитический мейнстрим.
Но прочие условия не равны. Оказывается, что компоненты торгового баланса также сокращаются. Экспорт (график ниже), то есть то, что мы продаем иностранцам, продолжает сокращаться с момента долларового зубца 2014 года. Это не удивительно, так как укрепление валюты вызывает его удорожание и замедляет продажи. Поэтому другие страны покупают меньше наших товаров и услуг, а это плохое, хотя и ожидаемое последствие.
Тем временем, импорт в США (график ниже), то есть то, что мы покупаем заграницей, также сокращался весь прошлый год, что частично объясняется удешевлением нефти, вызвавшим снижение долларовой стоимости энергии и других видов товарного импорта. Но это также означает, что, несмотря на то, что немецкие машины и французское вино подешевели из-за роста доллара против евро, мы не покупаем их в большем количестве. То есть даже с учетом сбережений на заправках американские потребители не могут или не хотят участвовать в распродаже импортных товаров.
Если сокращаются объемы экспорта и импорта, то потребление слабеет повсюду. А слабое потребление означает медленный экономический рост или падение, что противоречит тезису о выздоровлении, который господствует среди высших бюрократов и финансовых СМИ.
В свете этого становятся понятнее и рыночные колебания прошлой недели. Падение объемов торговли означает снижение корпоративных прибылей, а это, если считать историю надежным индикатором, вызывает удешевление акций. Так что возможно рынки просто начинают это осознавать и переоценивают активы в соответствии с происходящим.
