Текст написан для km.ru
Развитие событий на мировых рынках требует от участников активных действий. При этом, как я уже неоднократно писал, основная проблема современности состоит в том, что на протяжение больше 30 лет в мире действовала одна парадигма государственного управления экономикой, монетаристская, которая очень ограничивала инструментарий воздействий на ситуацию. Фактически, в рамках этой парадигмы, денежным властям разрешалось только менять учетную ставку (стоимость кредита), нормы банковского резервирования и проводить операции на открытом рынке, которые влияют на общую денежную ликвидность. Но вся экономическая модель была построена на стимулировании кредита, поэтому в тех же США, и стоимость кредита, и норма резервирования были, фактически, доведены до нуля, а операции на открытом рынке свелись покупке у банков дефолтных или близких к ним ценных бумаг по номиналу. И хотя эти покупки обратимые, трудно себе представить, чтобы у банков появились лишние деньги на обратный выкуп.
В такой ситуации денежные власти США начали делать то, что монетаристскими доктринами запрещено строго-настрого. А именно – печатать деньги. Если кто из читателей этого текста интересовался экономикой в 90-е годы, то наверняка помнит дикие вопли «молодых реформаторов» о том, что любая эмиссия влечет за собой инфляцию, а потому – недопустима. Понятно, что они, как всегда, врали, вранье это было разоблачено еще в середине 90-х (см., например, здесь ), но от такой мелочи, как разоблачение несоответствия действительности, мантры не отменяются. Впрочем, бытие, как говорится, определяет сознание, а потому, под воздействием острых кризисных процессов, денежные власти США, Федеральная резервная система в их числе, начали принципиально менять подход.
А вот кое-где за пределами США, в Евросоюзе, в частности, дела обстоят чуть-чуть получше. В том числе и потому, что Евросоюз имеет активно позитивное сальдо торговли с США, то есть много чего туда продает, да еще и в последние годы поддерживает эту торговлю путем снижения своей валюты. США, разумеется, отвечает, но в последнее время ЕС имеет некоторое преимущество. Впрочем, это не так уж принципиально, важно то, что ситуация и в ЕС стремительно ухудшается, прежде всего, в долговой сфере. Я уж не буду повторять общеизвестную информацию, но вот информационное сообщение стоит процитировать.
ИА Associated Press сообщает, что Европейский центробанк начнет широкомасштабную скупку долговых обязательств Италии и Испании утром в понедельник. ЕЦБ приветствует заявления Рима и Мадрида о новых мерах по сокращению расходов бюджета и обязательство Франции и Германии, что стабилизационный фонд еврозоны возьмет на себя обязательство по покупке гособлигаций (Италии и Испании), возможно, в октябре».Уже с понедельника ЕЦБ обещает начать покупку долговых обязательств Италии и Испании на €2,5 млрд. в день и «остановить коллапс рынка гособлигаций стран, находящихся под угрозой (потери финансовой стабильности)».
Вот оно как! Фактически, ЕЦБ начинает собственную программу «количественного смягчения» или, выражаясь по-простому, эмиссии. Оголтелый монетарист Трише, судя по всему «сломался» и понял, что без эмиссии ситуацию не удержать. Разумеется, ее и с эмиссией не удержать, причины-то кризиса носят экономический характер, чисто финансовыми мерами, изменениями денежной массы, его предотвратить или остановить невозможно. Зато можно немножко отодвинуть. Чем власти Европы и занимаются.
Отметим, что экономика Евросоюза совершенно не похожа на экономику США. В последних достаточно высокая эмиссия (до 1% от ВВП в месяц) в 2008-2010 годах практически не вызывала инфляцию в связи с высоким кредитным мультипликатором денежной системы, который, более чем в три раза, превышал нормальные показатели (отметим, что в России в 90-е годы он, подчас, был в 10 раз меньше нормы, что и приводило к высокой инфляции даже в отсутствие эмиссии). Но вот когда кредитный мультипликатор достиг нормальных значений, то есть к концу 2010 года, инфляция начала быстро расти.
В ЕС ситуация в этом смысле более адекватная – а значит, эмиссия к инфляции приведет быстрее. Причем, в отличие от США, эта инфляция будет распределена по экономике куда более сложным способом, не только по отраслям (в США сильнее всего страдает реальный сектор и бедные потребители), но и по странам и регионам. Скорее всего, и в США есть подобный эффект, но там единая страна, а ЕС – это объединение большого количества суверенных государств, и какие формы там примет быстрое падение уровня жизни населения – большой вопрос.
Мы, естественно, не знаем, что вызвало такую панику у руководства ЕЦБ, что они отказались от своих базовых принципов. То ли дело дошло до того, что могут объявить дефолты крупные в экономическом плане члены ЕС, вроде Испании или Италии, то ли готовы рухнуть банки, которые недополучат от них денег, то ли под угрозой социальная стабильность. Последнее, правда, маловероятно – меньше всего капиталистов интересуют проблемы народа, но зато, пока в ЕС не начали ликвидировать «демократию», введенную в пику СССР, это интересует политиков.
Поскольку сами по себе политики мало кому интересны, а отказ от базовых принципов начался, скорее всего, не за горами и пресловутая «демократия». Напомним, что в большинстве стран нынешнего Евросоюза в конце 30-х годов прошлого века были откровенно фашистские режимы и, судя по всему, именно они отвечают пресловутым «европейским ценностям» (поскольку демократия явно в ХХ веке насаживалась довольно узкими элитными слоями, в частности, как идеологический ответ тому же СССР).
Впрочем, на этот счет есть и другие мнения, но сегодня у нас есть удивительная возможность посмотреть, какие же реальные ценности соответствуют «европейскому выбору». Пока только ясно, что «финансовая стабильность» этому выбору отвечать перестала.
