Мой комментарий.
Несколько дней мир нервически и с надеждой ждал выступления главы ФРС на встрече руководителей крупнейших центробанков мира. Теоретически, конечно, было бы странно, если бы Бернанке, который мог что-либо осмысленное сказать и в своих выступлениях перед Конгресом месяц назад или во время заседания Комитета по открытым рынкам ФРС, но так и не сделал этого, вдруг разразился каким-нибудь откровением. Но уж больно много событий прошло с его последних выступлений, событий, которые явно не настраивают на оптимистический лад. И народ не просто хотел, он довольно-таки жестко требовал дать ответ, когда же закончится этот кошмар и начнется, наконец, нормальный экономический рост. И вот, долгожданное событие случилось … Что же сказал Бернанке (цитируем с сайта k2kapital.com). «ФРС готова предотвратит сползание американской экономики к ценовым минимумам, несмотря на прогнозируемые «умеренные темпы» роста ВВП во второй половине текущего года». Замечательно! То есть, если меры не принять, то «сползет» точно! Очень объективная оценка, только несколько пессимистичная. А вот как именно он собирается «предотвращать»? На это есть ответ: «Я полагаю, что дополнительные покупки долгосрочных ценных бумаг в случае, если Комитет ФРС по операциям на открытом рынке решит их приобретать, будут способствовать улучшению финансового климата».То есть тупая эмиссия. Та самая, масштаб которой вызвал опасения у руководителей ФРС, которая уже ставит под угрозу реальный сектор и, главное, которая ведет в росту безработицы. Понятно, что финансистам эмиссия нужна как манна небесная, но не только же из финансистов состоит американская и мировая общественность и даже экономика.«Вместе с тем, Бернанке развеял опасения в отношении возможности повторения в США японского сценария. В настоящее время дефляция «стране не грозит», констатировал он, добавив, что ФРС не допустит понижения ценовых показателей». Это он о дефляции. Обращаю внимание на тонкость описания ситуации. Японский сценарий США не грозит по банальной причине: Япония – экспортная экономика, которая существенную часть своих доходов получает от экспорта в США. Кто может сыграть такую же роль уже для самих США? Я таковых стран не знаю, ни одной. Бернанке, скорее всего, тоже. А дефляция в условиях падения совокупного спроса почти неизбежна, если, конечно, не дотировать спрос за счет эмиссии, но об этом Бернанке молчит. И то, как скрывшись за абсолютно верным утверждением, которое, впрочем, реализуется независимо от его усилий, он ушел от второго о многом говорит. В частности то, что он, скорее всего, считает, что дефляция по «неяпонскому» сценария почти неизбежна.
Дальше Бернанке сказал о сроках. «На возврат экономики США к докризисным показателям можно рассчитывать не ранее 2011 года при условии наращивания банками объемов кредитования, увеличения потребительских сбережений и снятия напряженности вокруг слухов о распространении бюджетно-долгового европейского кризиса. Рост ВВП должны обеспечить увеличение доходов домашних хозяйств, а также повышение доступности кредитов, считает Барнанке». О как! Если исполнится ряд заведомо неисполнимых условий (с чего банки начнут кредитовать, куда денутся долги потребителей и европейский стран?), то, может быть (!) в 2011 году начнется рост. Что на самом деле значат эти слова объяснять?Дальше пошла профессиональная конкретика. «Для предотвращения дефляции Бернанке предложил программу из 4-х пунктов: во-первых, покупка долгосрочных долговых обязательств, что снижает учетные ставки и сокращает стоимость заимствования; во-вторых, сохранение ставок на беспрецедентно низких уровнях для предотвращения инфляции; в-третьих – снижение ставок на дополнительные резервы, которые коммерческие банки держат в ФРС; в-четвертых – возможность повышения приоритетного инфляционного уровня до отметки, при которой ценовые показатели начинают терять устойчивость. Однако последний вариант Бернанке отверг, сочтя его «неприемлемым для США при нынешних условиях».Я не очень понял четвертый пункт, возможно, это монетаристский жаргон, но первые два вызывают массу вопросов. Куда снижать ставки, они и так практически нулевые. Такие ставки не могут не стимулировать инфляцию при любом вбросе денег, что касается борьбы с дефляцией путем эмиссии, то Бернанке как будто забывает, что темпы инфляции могут быть различными в разных секторах экономики и инфляция в финансовом секторе вполне сочетается с дефляцией в потребительском. Как это поэтично звучит для руководителей страны , которые отвечают за всех, а не только за финансистов, как Бернанке: «Людей, которым жарко стоять на раскаленной сковородке мы будем поливать сверху жидким азотом!» Это, конечно, некоторое преувеличение, но, право слово, не слишком сильное. А снижение ставок на резервы лишит банки последнего источника заработка. Может быть Бернанке считает, что это стимулирует их выдавать кредиты, но это крайне маловероятно, поскольку не только экономически, но и по всем инструкциям того же ФРС эти кредиты будут явно невозвратными. Разумеется, банкам можно просто давать эмиссионные деньги с целью их обязательной выдачи домохозяйствам (пусть и без возврата), но во что тогда уже через несколько месяцев превратится экономика США – страшно даже говорить. Так что, в заключение, можно отметить, речь Бернанке не то, что надежд на лучшее, она даже шансов на сохранение status quo не дала. А рынки … А что, рынки … Они выросли, конечно! Пахан обещал им, только им, денег! Как тут не вырасти!
