Автор — бизнес-редактор Би-би-си
11 февраля 2016
Image copyrightAFP
Image captionВ четверг стоимость акций на мировых площадках дружно устремилась вниз
В условиях тумана двигайтесь осторожно, особенно, если вы не уверены, в какой стороне находится край обрыва.
Ещё один день, когда на биржевых мониторах все красным-красно.
Пока я пишу эти строки, индекс FTSE 100 опустился на 2,6%, гонконгский Hang Seng упал на 3,9%, а немецкий Dax – на 3,1%.
По сравнению с этим же периодом прошлого года просели 19 из 21 крупнейших фондовых рынков мира.
Большая распродажа продолжается. Почему?
На это есть целый ряд причин: отчасти они экономические, отчасти эмоциональные — когда инвесторы устремляются в коллективный штопор один за другим, сцепившись вместе, из опасений остаться на мели в одиночестве, когда приливная волна спадет.
А отчасти просто включаются жесткие законы рынка, когда ведущие игроки пытаются извлечь выгоду из низких цен на акции, понимая, что в скором времени они не будут расти.
Для начала рассмотрим экономические причины.
Механизмы роста
Есть три основных экономических блока — механизма роста мировой экономики, которые подают рынкам сигналы о признаках нестабильности.
Это Соединенные Штаты, Китай и Европейский союз, или, точнее, страны еврозоны.
Каждый из этих жизненно важных механизмов оснащен тревожными звоночками.
В среду глава Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен заявила, что мировая экономика сейчас менее благоприятствует экономическому росту в США.
Сама-то американская экономика находится в довольно крепком здравии. Но предупреждение Йеллен добавило всем понимания, что в 2016 году на рынке будут доминировать «медведи» — продавцы, а не покупатели.
В Китае экономические проблемы обострились ростом на рынке и валютной волатильностью.
Как только китайские рынки пошли вниз, вмешалось правительство. А потом перестало вмешиваться. Началась неразбериха на валютном рынке.
Image copyrightReuters
Image captionЗачастую биржевые игроки предпочитают держаться вместе даже при негативной динамике
Сначала казалось, что Пекин собрался обвалить свой юань — западный бизнес испугался, что вот-вот хлынет поток дешевых китайских товаров. Но затем китайские регуляторы извели миллиарды долларов собственных валютных резервов, чтобы удержать курс юаня.
И наконец еврозона, где группа стран никак не выберется из больничной палаты финансового кризиса.
Промышленное производство трех крупнейших экономик еврозоны — Германии, Италии и Франции — падает.
Неизвестная территория
Глава Европейского центробанка Марио Драги ввел отрицательные процентные ставки в попытке стимулировать бизнес и банки к инвестированию в экономику, а не хранению денег.
Но, как отметил центробанк Японии, введение отрицательных процентных ставок поднимает вопрос: чем так обеспокоены регуляторы, что вписывают новые главы в экономическую пьесу «Алиса в стране чудес», которая, как многие думают, сейчас стала всемирным пособием?
Сначала были триллионы фунтов монетарного стимулирования. Теперь отрицательные процентные ставки. Можно ли действительно в обозримом будущем полагаться на поддержку центробанками мировой экономики?
Image copyrightAFP
Image captionМногие инвесторы гадают: не пора ли фиксировать прибыль и выходить из игры?
Рынки переживают серьезную коррекцию.
После кризиса еврозоны 2012 года, когда рынки упали так, что пошли разговоры об угрозе краха всего европейского проекта, снова наступило изобилие, кошмары не оправдались.
Пока система центробанка переваривала деньги, вброшенные на восстановление экономики, рынки резко выросли.
Энтузиазм, подпитываемый новостями о росте мировой экономики, набирает обороты.
Инвесторы начали беспокоиться.
Были ли у роста цен на акции экономические предпосылки — рост производительности или инвестиций — или он стал следствием количественного смягчения, когда центробанки просто напечатали денег?
И если это мыльный пузырь, то не стоит ли инвестору, управляющему многомиллиардными активами, дождаться, когда цены дойдут до потолка, а затем быстро выйти из игры, зафиксировав прибыль?
В общем, процесс пошел.
Добавьте в эту адскую смесь падение цен на сырьевые товары — потому что мировой спрос замедлился быстрее, чем снизилось предложение.
А также проблему банковских акций — в условиях низкой процентной ставки труднее получить прибыль.
И причины шторма на рынках становятся понятнее.
